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回购美债难压长端收益率 华尔街大行称真正症结在美宏观基本面风险_我的网站

A |     新加坡旅游局最新公布的数据显示，今年7月入境新加坡的旅客量达160万人次，同比增长近13%。今年前七个月，入境旅客总数为978万人次，较去年同期增长了近三成。

B |     　　美国财政部试图通过回购长期国债来缓解市场压力，但华尔街越来越怀疑，这一举措能否真正压低10年期和30年期美债收益率。中国旅客成为最大客源国，7月入境量超过41万人次，同比增长近八成，占当月总入境量的四分之一以上。1. 数据显示新加坡旅游局近日在其官方网站上公布了最新的入境旅客数据，数据显示，今年7月新加坡共迎来了160万人次的入境旅客，与去年同期的142万人次相比，实现了近13%的显著增长。　　高盛集团、富国银行等机构的策略师认为，回购虽然能够减少长期债券的净供给、改善市场流动性，却难以改变推动长端收益率持续走高的基本面因素。我国今年7月入境旅客达160万人次，较去年同期增加近13%，旅客主要来自中国、印度尼西亚、澳大利亚等地。来源：联合早报在今年的前七个月里，新加坡的入境旅客总数达到了978万人次，较去年同期增长了近三成，显示出持续向好的发展势头。

C | 　　上周美国财政部宣布扩大长期美债回购计划后，10年期和30年期美债收益率一度下行。然而，美债市场很快重新转弱。2. 中国旅客人次突破历史纪录值得注意的是，中国游客成为了7月新加坡入境旅客中的最大群体，占总旅客量的四分之一以上，达到了41万2940人次，这一数字刷新了历史记录。随着两国自2月起实施免签政策，以及中国学校暑假的到来，中国游客对新加坡的旅游热情持续高涨，较去年同期增长了近八成。　　上周后半段，即便美国财政部长贝森特表示自己拥有“一整套工具”，同时有报道称财政部可能动用现金储备购买国债，长期收益率仍再次走高。

D | 　　在华尔街看来，这种市场反应说明，投资者真正担忧的并不是美债短期流动性，而是美国不断扩大的财政赤字、持续存在的通胀压力以及经济增长韧性。　　这些因素正在推动投资者要求更高的长期期限溢价，仅靠财政部买债难以扭转这一趋势。　　高盛策略师在报告中指出，财政部增加长期美债回购并没有解决近期长端市场波动的主要来源，即使进一步扩大回购规模，也不太可能从根本上重置利率水平。　　高盛认为，近期长端收益率上涨背后存在多重因素，包括美国经济周期韧性增强、市场重新评估美联储政策路径、财政压力、能源风险，以及人工智能资本支出和经济增长乐观预期等。　　换言之，财政部回购国债可以改变供需结构，却无法消除这些宏观因素。　　富国银行的判断同样谨慎。该行策略师认为，财政部回购确实意味着长期美债净供给出现“有意义的减少”，同时也释放出政府对债券市场流动性的担忧，但这不足以推动长期收益率持续下降。今年前七个月，入境新加坡的中国旅客人次更是达到了186万人次，同比增长近一倍，为新加坡旅游市场注入了强劲的动力。

E | 　　富国银行认为，要让长端收益率真正回落，还需要新的宏观催化剂，例如经济增长和通胀明显放缓、美联储资产负债表及利率政策的不确定性下降、财政整顿，或者投资级企业债发行规模放缓。来源：联合早报除了中国游客外，印度尼西亚和澳大利亚的游客也在7月新加坡入境旅客中占据了重要地位。　　也就是说，只有基本面发生变化，长期美债才可能迎来较持久的上涨行情。

F | 其中，印度尼西亚以20万9820人次的入境人数位列第二，尽管同比略有下降（8.7%），但仍保持了较大的市场规模；澳大利亚则以10万5660人次的入境人数位列第三，同比增长7.4%，显示出良好的增长态势。　　其他华尔街机构也普遍认为，美债收益率曲线仍面临陡峭化压力。法国兴业银行和德意志银行均预计，长期收益率仍可能继续高于短端，收益率曲线进一步陡峭化，这与贝森特希望通过财政部行动压低长端融资成本的目标相悖。此外，7月抵境新加坡的所有旅客平均逗留天数为3.66天，虽然与去年同期相比略有减少（4.1%），但仍保持在一个相对稳定的水平。

G | 　　不过，并非所有机构都对长期美债持悲观态度。

H | 参考资料：1. 7月入境我国旅客达160万人次 四分一来自中国, 联合早报.。

I | 花旗认为，财政部回购行动为20年期美债创造了更具吸引力的风险收益比。　　随着财政部可能进一步减少20年期国债拍卖规模，加上潜在的养老金资金需求以及未来经济数据走软，20年期美债可能成为政策调整的最大受益者之一。

J | 　　法国兴业银行则认为，扩大回购规模虽然难以改变推动收益率上行的宏观力量，但有助于改善市场流动性和市场功能。更重要的是，此次行动释放出一个信号：财政部可能愿意采取更加积极、灵活的措施来缓解美债供给过剩问题。　　目前，市场正等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。投资者希望从中寻找9月议息会议的政策线索，但部分机构认为，沃什未必会提供传统意义上的明确前瞻指引。　　如果美联储释放偏鹰派信号，保留进一步收紧政策的可能性，反而可能推高短端利率，并进一步加剧收益率曲线的压力。（文章来源：财联社）。

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Published on:04:02:27